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钢铁行业铁矿石专题报告之三_全球消费量达到阶段峰值2017年广发证券27页
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资料类型 钢铁行业
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文件大小 1155K (?#39038;?#21518;)
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  • GBT 14202-1993 铁矿石(烧结矿、球团矿)容积密度测定方法
  • SNT 2765.2-2013 铁矿石中砷、铬、镉、铅、汞的测定 电感耦?#31995;?#31163;子体-质谱法
  • SNT 2765.1-2011 进出口铁矿石中砷含量的测定 第1部分氢化物发生原?#28216;展?#35889;法
  • SNT 2715-2010 散装船舶运输铁矿石检验规程
  • SNT 2680-2010 铁矿石中砷、汞、镉、铅、铋含量的测定 原子荧光光谱法
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  • SNT 1798-2006 进口铁矿石放射性测量方法
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    1 / 27
    专题研究|钢铁
    2017年05月04日
    证券研究报告
    本报告联系人?#25788;?#28487; 020-8757-1273 [email protected]
    铁矿石
    铁矿石专题报告之三全球&中国需求
    全球消费量2014年达到阶段峰值中国需求占半壁江山未来总量或震荡走低
    Table_AuthorHorizontal 分析师 李 莎 S0260513080002
    020-87574792
    [email protected]
    Table_Summary一、全球需求2014年达阶段峰值20.01亿吨?#23567;?#26085;、印等工业国或将?#20013;?#20027;导消费格局
    历史上全球的铁矿石消费分布经历了四个阶段总量逐年增加供需逐步分离消费?#34892;?#20174;欧美发达国?#26131;?#31227;至发展
    中工业国?#28023;?1900-1945年需求缓慢增长年平均增速3.15%生产消费集中于?#20998;?#21644;北美撮21945-1970年需
    求稳定增长年平均增速达.86%形成了?#20998;沺?#21271;美、日本等亚洲地区三分天下的局面澳大利亚与亚洲开始了铁矿石贸
    易供需分离局面出现撮31970-2000年需求增速放?#28023;?#24180;平均增速1.19%欧美地区的粗钢产量稳中有降亚洲地
    区粗钢产量增速放?#28023;?#24052;西和澳大利亚分别成为?#20998;沺?#20122;洲供应的主力供需分离局面初步形成撮42000-2015年需求
    快速增长平均增速达5.57%2015年全球49.61%的粗钢产于中国供需分离格?#36136;?#20998;明显。亚洲已成为全球铁矿石消
    费?#34892;模?016年全球粗钢产量前三的国家均来自亚洲中国、日本和印度三国合计贡献62.85%的产量

    2014年全球铁矿石表观消费总量达阶段性峰值20.01亿吨2015年全球铁矿石表观消费总量19.59亿吨环比?#38470;?br>2.09%。随着经济发展引擎由传统转为新兴以及经济增长动能由固定资产投资拉动转为扩大内需拉动工业化进程将从高速
    发展向平稳发展过渡。单位GDP钢材消费强度将?#38470;?#38050;铁需求或已见顶粗钢产量减少进而带动铁矿石需求走低

    分国别来看?#28023;?发达国?#19994;?#31895;钢消费总量趋于稳定、占全球比重逐年?#38470;?#26410;来铁矿石消费或将平稳?#38470;撮?以
    中国为代表的工业化中期国家粗钢消费到达峰值但中短期内仍是铁矿石消费主力撮3即将进入快速工业化阶段的国家
    消费总量小但未来增长空间大有望?#20013;头?#28040;费潜力

    二、中国需求2014年粗钢产量达峰值、铁矿石需求量达11.28亿吨供给侧结构性改革背景下大概?#39318;?#20302;
    目前中国已经是全球铁矿石消费第一大国按照铁矿石表观消费量的标准2013年中国铁矿石消费量到达峰值11.35
    亿吨按照粗钢产量的标准我国铁矿石需求于2014年到达峰值11.28亿吨。2015年中国铁矿石消费10.77亿吨同比
    ?#38470;?.52个百?#20540;磽?#20294;占全球总量仍高达54.97%位居全球第一位

    我们认为在钢铁需求端走弱的背景下钢铁行业供给过剩的局面日益严峻随着供给侧结构性改革的?#20013;?#25512;进钢
    铁行业供给端结构性收缩为确定性事件叠加废钢对铁矿石的替代效应或增强相?#26434;?#30340;铁矿石的需求将震荡走低

    1发展引擎由传统转向新兴、钢需或已见顶钢铁产量的收缩将带来矿石需求的下行。随着经济发展引擎由传统转
    为新兴以及经济增长动能由固定资产投资拉动转为扩大内需拉动工业化进程将从高速发展向平稳发展过渡。结合我国的具
    体情况?#25237;员?#20998;析美国、日本两个国?#19994;?#38050;铁发展历程我们国家目前?#21387;?#20135;能和产量峰?#21040;?#27573;随着经?#23186;?#26500;性减速第
    三产业占比不断提高钢材需求动能将减弱供给端收缩大势所趋

    2废钢为唯一?#21830;?#20195;矿石炼铁的原料短流程占比提升、长流程废钢用量提升将增强替代效应。废钢是目前唯一能
    够替代铁矿石的优质炼钢原料。废钢主要通过两?#22336;?#24335;?#35789;?#29616;对铁矿石的替代?#28023;?短流程的主要原料则是废钢和生铁可
    加入部分铁水短流程则是用废钢替代长流程所使用的铁矿石撮2长流程转炉炼钢的主要原料是铁矿石、焦煤、石灰石
    跟少量废钢在长流程转炉?#26041;?#22686;加废钢的使用可实现替代铁水原料为铁矿石

    伴随我国废钢资源积蓄量的增加废钢行业产业化、规模化、区域化的发展的推进废钢的产量和质量有望提升新
    能源发电方式的推广以及电力体制改革的推进将使得电力成本趋降而短流程炼钢排放的污染物明显低于长流程。我们认
    为如若短流程的成本低于或?#21046;?#20110;长流程在环保诉求日益增强和供给侧结构性改革的大背景下废钢对铁矿石的替代
    作?#23186;?#26174;著增强

    三、投资建议全球矿石消费2014年达到阶段峰值我国需求占全球半壁江山未来总量或震荡走低
    2014年全球铁矿石表观消费总量达阶段性峰值20.01亿吨2015年为19.59亿吨环比?#38470;?.09%。就我国而言
    2015年我国铁矿石消费10.77亿吨占比高达54.97%为全球铁矿石消费第一大国。而就历史发展趋势而言按照铁矿
    石表观消费量的标准2013年中国铁矿石消费量到达峰值11.35亿吨按照粗钢产量的标准我国铁矿石需求于2014年
    到达峰值11.28亿吨

    我们认为?#28023;?全球粗钢产量、我国粗钢产量?#21387;?#38454;段性峰值。随着经?#23186;?#26500;性减速经济增长引擎由传统转为新兴
    单位GDP?#26434;?#30340;钢材消费将趋于降低。在钢铁需求端走弱的背景下钢铁行业供给过剩的局面日益严峻随着供给侧结构
    性改革的?#20013;?#25512;进钢铁行业供给端结构性收缩为确定性事件而相?#26434;?#30340;铁矿石的需求或将震荡走低。2随?#27431;?#38050;供
    应增?#21360;?#29615;保政策趋?#31232;?#20379;给侧结构性改革的深入推进?#29615;?#38050;的成本优势将逐步显现、长流程炼钢比例趋于增加废钢对
    铁矿石的替代效应或增强相?#26434;?#30340;铁矿石的需求将震荡走低

    全球宏观经济下行压力不减海外矿山巨头联产保价国产矿复产进度低于预期

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    2 / 27
    专题研究|钢铁
    目录索引
    前言?#26377;?#27714;端出发探析铁矿石 ......... 5
    一、全球需求2014年达阶段峰值20.01亿吨?#23567;?#26085;、印等工业国或将?#20013;?br>主导消费格局 .. 6
    一演变历史1900年以来总量逐年增加供需逐步分离消费?#34892;?#20174;欧美发达
    国?#26131;?#31227;至发展中工业国 ....... 7
    二需求现状亚洲成为全球铁矿石消费?#34892;模?016年?#23567;?#26085;、印粗钢产量全球
    前三、占全球比重达62.85% ........... 11
    三需求趋势2014年消费总量达阶段性峰值20.01亿吨未来或震荡下行新
    兴工业国有望继续主导消费格局 ...... 12
    二、中国需求2014年粗钢产量达峰值、铁矿石需求量达11.28亿吨供给侧
    结构性改革背景下大概?#39318;?#20302; ........... 17
    一现状分析2000-2013年稳定增加14-15年两年连降15年消费总量占全球
    的54.97% ..... 17
    二未来趋势14年或为我国铁矿石消费量拐点供给侧结构性改革背景下矿石
    需求或逐?#38454;?#20302; ........ 18
    三、投资建议全球矿石消费2014年达到阶段峰值我国需求占全球半壁江
    山未来总量或震荡走低 ...... 25
    四、风险提示26
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    3 / 27
    专题研究|钢铁
    图表索引
    图12014年世界铁矿石消费量达到阶段峰值20.01亿吨2015年同比?#38470;?.09%、
    占比达54.97% ........ 5
    图2我国铁矿石表观消费量2013年达阶段性峰值2015年消费量为10.77亿吨
    同比?#38470;?.52% ...... 5
    图32016年澳、俄、巴、中四国铁矿石储量占全球71.18%...... 6
    图42016年中国铁矿石含铁量储量排名第四但全球占比低于排名第三巴西5.85
    个百?#20540;磽?#21333;位亿公吨6
    图51980年以来全球粗钢产量逐年增加2014年达到阶段峰值16.70亿吨..... 7
    图61990-1945年全球粗钢生产集中在美国和英法等欧美国家美英法占全球总
    产量的平均比重为61.70% . 8
    图71945-1970年日本粗钢产量占全球总产量的比重逐年上升1970年日本粗钢
    产量9332.20万吨占全球比重达15.71% ........... 9
    图81970年左右美国和英法的粗钢产量达到峰值1970-1982年稳中有降
    1982-2000年有所上升但不及1970年峰值 ......... 10
    图91970-2000年日本粗钢产量平稳增加但年平均增速仅0.44%远小于
    1945-1970年期间的16.70% ........ 10
    图102000-2014年中国粗钢产量增加了5.47倍2014年达到阶段峰值8.23亿
    吨2015年占全球总量的比重达49.61%相较于2000年增加了34.60个百?#20540;?br>...... 11
    图112016年粗钢总产量前十国家中四个来自亚洲单位?#21644;?#21544; ..... 11
    图122016年中国粗钢总产量占全球的50.40% ........... 11
    图132000-2014年铁矿石消费总量稳中有增2014年达阶段性峰值20.01亿吨
    2015年表观消费总量19.59亿吨同比?#38470;?.09%........ 12
    图14?#25788;?008年金融危机导致经济低迷外美国、德国、日本等发达国家粗钢消
    费总量趋于稳定 .... 13
    图15美国、德国、日本等发达国家粗钢消费量占全球总量的比例逐年?#38470;?nbsp;.... 13
    图16美国服务业增加值占GDP的比重逐年增加工业占比稳步?#38470;?014年
    分别为77.98%和20.69% . 14
    图17日本服务业增加值占GDP的比重逐年增加工业占比稳步?#38470;?014年
    分别为73.41%和25.47% . 14
    图181990-2013年中国粗钢表观消费量呈上升态势2014-2015年连续两年下
    识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明
    4 / 27
    专题研究|钢铁
    降2015年表观消费量7.00亿吨同比?#38470;?.41% ...... 14
    图19印度的粗钢表观消费量较小但稳步上升2015年总量达8935.30万吨同
    比增长3.06%占全球粗钢消费总量的5.53% .... 15
    图202000-2015年中国铁矿石表观消费量占全球的比重逐年增加2015年达到
    54.97% ...... 17
    图212015年中国铁矿石表观消费量占全球总量的54.97%超过半壁江山.... 17
    图222000-2008年中国GDP高速增长年平均增速为13%2009年以来经济
    增速有所放缓但仍维持高位2016年GDP总量74.41万亿元同比增长6.7% 18
    图23美国粗钢产量1973年到达峰值后断崖式下滑...... 19
    图24日本粗钢产量于1973年到达峰值后小幅下行后高位震荡 ........... 19
    图25我国人均GDP逐年增加2014年首次超过上限12000国际元 . 21
    图26我国第二产业占GDP的比重自2006年以来呈下行趋势2016年为39.81%
    同比减少1.12% .... 21
    图27固定资产投资完成额累计同比增速呈?#20013;?#19979;滑态势 ......... 21
    图28粗钢产能增速放缓、产能利用率?#20013;?#19979;行21
    图292012-2016年以来电价呈现下行趋势 ....... 23
    表1中国和美国、日本的人均粗钢消费到达峰值时的人均GDP、城市化率和第二
    产业比例相近 ........ 19
    表2发达国家人均粗钢消费量零增长点在人均GDP在10000~12000国际元间达
    到第二产业比例平均达40%左右 .......... 20
    表3此十三五期间 ̄钢铁行业计划去产能1.4亿吨2016年化解4500万吨2017
    年预计压减5000万吨 ...... 22
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