<progress id="bnrrp"><i id="bnrrp"><strike id="bnrrp"></strike></i></progress><progress id="bnrrp"></progress>
<cite id="bnrrp"></cite>
<ins id="bnrrp"><i id="bnrrp"><address id="bnrrp"></address></i></ins><address id="bnrrp"><del id="bnrrp"></del></address><cite id="bnrrp"></cite>
<address id="bnrrp"></address>
<cite id="bnrrp"><noframes id="bnrrp"><address id="bnrrp"></address>
<cite id="bnrrp"></cite>
<progress id="bnrrp"><i id="bnrrp"><strike id="bnrrp"></strike></i></progress>
<cite id="bnrrp"></cite>
<var id="bnrrp"><del id="bnrrp"><th id="bnrrp"></th></del></var>
<address id="bnrrp"></address><var id="bnrrp"><del id="bnrrp"><noframes id="bnrrp">
   注册 登陆
会员服务
我要上传
联系我们
?#20303; ?#39029; 管理资料专区 经营管理 人力资源 培训大全 人资培训专区 制度表格 咨询顾问资料 管理专题 行业资料
今日最新 行业资料专区 仓储管理 生产作业 采购管理 生产制造专区 物流管理 产品研发技术 现场与5S 保险资料
地产资料专区 财贸金融专区 商务贸易 财务?#30053;?/a> 投资金融 商务资料专区 营销工具 邮址黄页?#30053;?/a> 地产报告 地产策划
工程物业专区 企划营销专区 企划方案 营销?#30053;?/a> 品牌管理 信息技术专区 创业资料 工程物业建装 营销策划 地产营销
文献论文专区 ?#20998;?#36164;料专区 金牌资料 行业辅助 论文辅助 视频资料专区 资料DVD 报告方案杂志 知识库 培训资讯
相关分类
    行业?#30053;?#21306;最新?#30053;?/font> > 行业资料 > 零售行业
商贸零售行业2018年投资策略报告_不住相新旧_回归零售本心
?#30053;?#20998;数  10 分(VIP会员没有积分限制)
资料类型 零售行业
资料评价 资料评价度
文件大小 1254K (?#39038;?#21518;)
上传时间 2018-10-11
上 传 者 admin
?#30053;?#24635;数 2

    


   ==== >>> 请先登录注册免费?#30053;?br>

  • 2018年商贸零售行业年度策略报告_回归零售本质_?#20998;?#28040;费价值
  • 商贸零售行业专题报告_多重催化复苏_多维布局可选消费2017年华泰证券21页
  • 2018年商贸零售行业投资策略_效率和体验驱动下零售创新
  • 2018年商贸零售行业十大猜想
  • 商贸零售行业深度研究经典研究方法_螺旋往复_殊途同归2017年华泰证券20页
  • 商贸零售行业深度研究_得生鲜者得?#27809;生鲜产业链投资机会梳理2017年广发证券63页
  • 商贸零售行业2017年中期投资策略_白马与成长绽放_电商充满想象空间_广发证券61页
  • 商贸零售行业2017年下半年投资策略_产业互联_掘金流通渠道变革机会_华泰证券42页
  • 医药零售行业2016年报总结_数据角度辨商业景气度真伪2017年兴业证券20页
  • 零售行业产业观察系列二之钟表_时代在变_匠心不变2017年招商证券25页
  • 2017年中国无人零售行业研究报告
  • 商业零售行业_公司研究方法2017年海通证券50页
  • 零售行业中期策略_消费升级与渠道下沉大碰撞2017年中金公司15页
  • 商务部2016年-2017年中国零售行业发展报告
  • 零售_渠道变迁看零售行业投资机会
  • 无人零售研究报告_无人零售_零售行业新趋势
  • 国信证券_零售行业_电子商务专题研究规模向上_品类向下
  • 零售行业沃尔玛专题研究_世界零售霸主成功基因2017年招商证券24页
  • 零售行业专题报告_沃尔玛专题研究_世界零售霸主成功基因
  • 零售行业技术创新与落地思考
  • 2017年中国零售行业营销白皮书
  • 2017年中国零售业付费会员消?#35759;?#23519;
  • 金玉满旗舰店大闸蟹常见问题销售话术DOC
  • 商贸零售行业2018年投资策略报告_不住相新旧_回归零售本心
  • 易观2017年中国无人便利店发展专题分析2017年8月
  • 无人零售研究报告_无人值守_码_上就走
  • 2017年Q3全球应用商店情报数据概要_英文版
  • 泉州福邸西湖(店面)营销简案DOC_26页
  • 中国零售企业数字化转型成熟度评估报告
  • 2016年8月小?#23376;?#29992;商店2016年上半年报告
  • 德勤_阿里研究院_便利店下一站2017年11月


  •  注1: ?#30053;?#21518;资料推荐winrar3.5以上版本解压.
     注2: 解压密码m448; 如资料名是乱码, 随意改名后再解压.
     注3: 需要安装office办公软件, Word(doc格式)、Excel(xls格式)、
          Powerpoint(ppt格式)、Access(mdb格式)、Visio(vsd格式)
     注4: 其他文件格式需要安装的软件
          Adobe Reader(pdf格式)、CAJ Viewer(nh、kdh格式)

          -- 更多参考 --

    推荐专题?#30053;?/span>
           商贸行业
       
       零售行业
       
       投资策略报告
       
       
       

    免费会员只能下部分资料
    成为VIP会员?#19978;略豓IP管
    理资料(现有 1000199笔)
    如何获得?#30053;?/span>
    · 会员标准  
    · 代笔服务  
      资料简介
     
    1








    究 /










    商业贸易
    2017年11月27日
    不住相新旧,回归零售本心
    ?#34892;?nbsp;——商贸零售行业2018年投资策略报告
    相关研究
    不住相新旧,回归零售本心
    ——2018年商贸零售行业投资策略
    2017年11月22日
    零售板块调整,龙头逻辑依然成立,坚
    定看好调整后投资机会——商业贸易行
    业周报 2017年11月20日
    证券分析师
    王俊杰 A0230515030002
    [email protected]
    联系人
    王昊哲
    (8621)23297818×7480
    [email protected]
    本期投资提示:
    上一轮消费增速转弱的主要原因是实体经济增速放缓。2012年底,中央开始大力反腐,
    导致购物卡消费大幅萎缩,殃及实体零售,加剧消费向下趋势。电商的出现是技术性的外
    生变量,电商对实体零售产生的冲击则具有明显的周期和衍生属性,需求端来看,经济下
    行刺激?#29992;?#23545;于低价商品消?#30740;?#27714;的增加,供给端来看,制造业在经济下行周期急需一个
    消化库存的渠道,双重需求背景下的高增长预期带动大量的资本涌入线上领域,为线上加
    速发展带来强劲推动力。消费向下和电商发展推动实体零售进入调整阶段,倒逼线下零售
    商模式、渠道变革

    年初逐步回暖企稳,零售终端随之在今年3-4季度开始步入复苏周期,在2014年后外贸
    遇冷、投资增速回落的情况下,消费日益成为中国经济“顶梁柱?#20445;?#22312;整体经济增长企稳的
    同?#20445;?#28040;费零售行业面临结构性行情。反腐挤出了零售过度消?#35757;摹?#27700;分?#20445;?#20854;负面效应正
    被?#29992;?#30495;实的自发性消?#30740;?#27714;抵消。收入增长驱动消费升级,唤醒大众?#20998;?#21644;体验意识,
    顾客价格敏感度?#38470;怠⑵分首?#27714;上升,线上购物体验受限,对线下的冲击见顶回落。行业
    龙头公司调整更新业态,增加体验消费?#24613;齲?#23637;开差异化竞争,实体门店重焕活力,大众
    重燃线下消费热情,实体门店客流逐步回暖。从前三季度上市公司经营数据来看,行业整
    体盈利能力?#20013;?#22823;幅改善,从零售各子板块情况来看,各类零售业态均出现不同程度的复

    荐标?#27169;?#27704;辉超市。永辉超市是高成长性龙头白马,强供应链可全国扩张,2016年迎来
    现金流结构拐点,市值和股价开始同步增长,公司长期成长空间大,中期进入盈利释放周
    期,短期业绩逐季加速;(2)周期逻辑,选择?#25758;?#31215;极布局展店和业态调整的优质零售商,
    推荐标?#27169;和?#24220;井、天虹股份,建议关注:鄂武商A、重庆百货。王府井?#20013;?#36716;型展店推
    动业绩回暖,估值?#25758;?#20127;待布局,PB1.5倍,PE15倍,安全边际充足;天虹股份为行业转
    型领跑者,积极推进业态升级,体验式发展成效显著,17年PE15倍,股价非常便宜

    请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业深度
    请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共23页简单金融成就梦想.
    经济下行+反腐是零售增速放缓的根本原因 ... 5
    1.1经济增速回落滞后作用于零售端 .... 5
    1.2反腐加剧实体零售向下的趋势 ........ 6
    1.3线上的产生是外生性?#27169;?#23545;实体的冲击是内生的 ........... 7
    2.实体零售调整到位,行业出现趋势性复苏10
    2.1经济企稳+增长引擎转切换带动零售行业回暖 .. 10
    2.2反腐的负面效应逐步被?#29992;?#33258;发性消?#35757;?#28040; ..... 10
    2.3线上冲击见顶回落,二者趋于动态平衡 . 11
    2.3.1收入增长驱动消费升级,唤醒大众?#20998;?#21644;体验意识 ........ 11
    2.3.2线上购物体验受限,对线下的冲击见顶回落 ........ 12
    2.3.3线下优势日益显现,二者达到动态平衡 .... 14
    2.4线下零售业态调整,实体门店重焕活力 . 15
    2.4.1线下零售业态调整,实体门店重焕活力 .... 15
    2.4.2实体零售供给大幅收缩,低层次同业竞争趋缓 .... 16
    2.5前三季度经营数据明显改善,利润增速超收入增速 ..... 17
    3.投资建议与推荐标的 ........ 18
    3.1永辉超市:高成长性龙头白马,强供应链可全国扩张19
    3.2王府井:转型展店推动业绩回暖,估值?#25758;?#20127;待布局20
    3.3天虹股份:低估值百货龙头,行业转型领跑者 . 21
    目 录行业深度
    请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共23页简单金融成就梦想
    图表目录
    图1 经济周期向消费周期传导存在滞后性 ........... 5
    图2 社会消费品零售总额同比增速 .......... 5
    图3 购物卡占营?#23637;?#27169;的比例大幅下滑 ... 6
    图4 我国零售行业上市公司营收出现断?#29575;?#19979;跌 . 6
    图5 电子商务经理10年调整,2010年迎来爆发式增长 . 7
    图6 制造业品牌库存高企的内外因及拓展线上渠道的内在需求 .... 7
    图7 2011年电商领域投资规模激增 ........ 8
    图8 2011年电商领域投资案件数量翻倍 . 8
    图9 网络消费总额三四线城市及整体结构 ........... 9
    图10 各线城市网购者消费水平及网络消费份额 .. 9
    图11 宏观经济增长逐步企稳 .... 10
    图12 消费支出成为主要经济增长引擎 .. 10
    图13 2010-2017年化妆品类零售额变动情况 .. 11
    图14 2010-2017年金银珠宝类零售额变动情况 ........... 11
    图15 消费升级模型图 ... 12
    图16 2015年中国?#29992;?#25910;入提高后首先增加的支出(百分比) .. 12
    图17 近80%的消费者愿意为?#20998;?#25903;付溢价,线上购物满意度偏低 ....... 13
    图18 网购的满意度、安全性以?#26696;?#26041;面看重程度 ......... 13
    图19 线下零售的竞争力 ........... 14
    图20 线上线下毛利?#35782;员?nbsp;........ 14
    图21 线上线下费用?#35782;员?nbsp;........ 15
    图22 线下门店拥有丰富的体验业态 ...... 16
    图23 商服用地供应面积减少 .... 17
    图24 连锁零售企业门店增速下滑 ......... 17
    图25 营收?#38712;?#36895;整体向好 ........ 18
    图26 归母扣非净利润?#38712;?#36895;提升明显 .. 18
    图27 永辉超市国内各地区布?#36136;?#37327; ...... 19
    图28 永辉超市2017年前三季度营收及归母净利润增速 ........... 19行业深度
    请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共23页简单金融成就梦想
    图29 王府井各店店龄分布情况 . 20
    图30 2007-2016王府井各业态门店数量增速 .. 20
    图31 天虹首创“百货+超市+X”业态组合模式21
    图32 2014-2017Q3天虹净利润增速以及扣非归母净利润情况 . 21
    表1:线下零售业态调整模式及案例 ...... 15
    表2:商业贸易行业重点公司估值表 ...... 22行业深度
    请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第5页 共23页简单金融成就梦想
    1.经济下行+反腐是零售增速放缓的根本原因
    1.1经济增速回落滞后作用于零售端
    根据历史经验,经济周期向消费周期的传导存在滞后性,?#35805;?#28382;后2-3个季度。经济
    周期通过?#29992;?#28040;费支出和政府消费支出影响终端消费,反映在数据端表现为社零总额与
    GDP变动趋?#39057;?#19968;致性,同时存在2-3个季度的滞后性;自1978年以来,中国经济一共
    经历了4轮大周期,?#29992;?#28040;费呈现出相同的轮动趋势

    图1 经济周期向消费周期传导存在滞后性
    资料来源:wind,申万宏源研究
    本轮消费增速转弱的主要原因是实体经济增速放缓。随着经济增速下滑,?#29992;?#25910;入水
    平?#38712;?#26399;走弱,消费能力与意愿双双?#38470;擔?#38646;售需求萎靡;与此同?#26412;?#27982;周期由高景气向
    ?#36884;?#27668;阶段过渡,商品品牌溢价和品牌力脱节,压制品牌价值实现
    图2 社会消费品零售总额同比增速
    资料来源:wind,申万宏源研究
    -10%
    -5%
    0%
    5%
    10%
    15%
    20%
    25%
    30%
    35%7678808284868890929496980002040608
    20202020GDP 同比增速社零总额同比增速
    。。。以上简介无排版格式,详?#25913;?#23481;请?#30053;?#26597;看



     
    版权所有:企业管理资源网 © 2005-2019 客服电话:(+86 0411)-88895936 15566933248 Fax:0411-88895936
    E-mail:[email protected](假日/晚上:15566933248)  QQ:76395700 605057861
    辽ICP备14017218号-1  辽公网安备 21021102000022号

    一个人去领奖会被黑不
    <progress id="bnrrp"><i id="bnrrp"><strike id="bnrrp"></strike></i></progress><progress id="bnrrp"></progress>
    <cite id="bnrrp"></cite>
    <ins id="bnrrp"><i id="bnrrp"><address id="bnrrp"></address></i></ins><address id="bnrrp"><del id="bnrrp"></del></address><cite id="bnrrp"></cite>
    <address id="bnrrp"></address>
    <cite id="bnrrp"><noframes id="bnrrp"><address id="bnrrp"></address>
    <cite id="bnrrp"></cite>
    <progress id="bnrrp"><i id="bnrrp"><strike id="bnrrp"></strike></i></progress>
    <cite id="bnrrp"></cite>
    <var id="bnrrp"><del id="bnrrp"><th id="bnrrp"></th></del></var>
    <address id="bnrrp"></address><var id="bnrrp"><del id="bnrrp"><noframes id="bnrrp">
    <progress id="bnrrp"><i id="bnrrp"><strike id="bnrrp"></strike></i></progress><progress id="bnrrp"></progress>
    <cite id="bnrrp"></cite>
    <ins id="bnrrp"><i id="bnrrp"><address id="bnrrp"></address></i></ins><address id="bnrrp"><del id="bnrrp"></del></address><cite id="bnrrp"></cite>
    <address id="bnrrp"></address>
    <cite id="bnrrp"><noframes id="bnrrp"><address id="bnrrp"></address>
    <cite id="bnrrp"></cite>
    <progress id="bnrrp"><i id="bnrrp"><strike id="bnrrp"></strike></i></progress>
    <cite id="bnrrp"></cite>
    <var id="bnrrp"><del id="bnrrp"><th id="bnrrp"></th></del></var>
    <address id="bnrrp"></address><var id="bnrrp"><del id="bnrrp"><noframes id="bnrrp">