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信息技術行業_千淘萬漉雖辛苦_吹盡狂沙始到金2017年長江證券33頁
下載分數  8 分(VIP會員沒有積分限制)
資料類型 財經報告
資料評價 資料評價度
文件大小 2116K (壓縮后)
上傳時間 2018-10-11
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    請閱讀最后評級說明和重要聲明 1 / 33
    [Table_MainInfo]
    ┃研究報告┃
    信息技術行業
    2017-6-11
    千淘萬漉雖辛苦,吹盡狂沙始到金
    行業研究┃深度報告
    評級 看好 維持
    報告要點
    我們在本文構建了科技型企業獨有的全新生命周期模型,以此作為解釋計算機
    板塊歷史表現、現狀低迷和后市研判的理論依據,并可作為長期有效的選股策
    略。一般性企業的生命周期歷經“初創、成長、成熟、衰退”,投資的最佳時點
    為“成長期”,我們認為,其本質在于衡量PEG,賺取業績增速和估值的預期
    的差。科技股獨特之處在于可延展企業的生命周期,我們構建的科技周期包括
    “概念期、主題期、淘沙期、兌現期、PEG期”,其與過往市場表現高度契合:
    2012-2014年為“概念期”、2015年表現為數十類主題輪動期,2016年至今均
    處于“淘沙期”,未來隨著技術的突破和模式的落地,必將有一批公司能順利邁
    入業績“兌現期”,但最終仍將回歸到一般性企業的生命周期來衡量PEG的階
    段。站在當前“淘沙期”的時點,我們的短期策略將業績作為第一要義,而中
    長期需堅守博弈“主題期”和“兌現期”兩大具備估值溢價的投資階段

    CS計算機板塊年初至今跌幅15.2%,并持續低迷,而反觀個股表現,則呈現出
    明顯的分化:具有正收益的公司除去新股以及雄安等超級主題,其余均為真成
    長白馬,而跌幅居前的主要為業績不達預期的公司。可以看到,當前市場對業
    績極度敏感,短期內建議把握業績確定性,方可獲得相對收益。我們認為,尋
    求真正具備成長性的個股,需從產業角度出發,甄選高景氣行業的龍頭。我們
    從財報的表現來看,具有持續高景氣的細分產業包括智慧城市、大數據、網絡
    安全、安防信息化、消費金融,相應產業龍頭均顯示出配置價值,據此推薦天
    夏智慧、東方國信、啟明星辰、蘇州科達、恒華科技、奧馬電器等

    在以上理論模型中,處于“主題期”和業績“兌現期”的公司,可享受明顯的
    估值溢價,而計算機的魅力在于進攻性,博弈享受溢價的高估值行業和個股是
    中長期應堅守的投資思路。據此,我們甄選出最具主題投資前景的人工智能朝
    陽產業,推薦生態構建者同花順、技術算法驅動者科大訊飛、應用聚焦者京山
    輕機、基礎設施提供者中科創達等;并長期關注全力以赴投入新業務,且有可
    驗證指標的個股,等待其業績兌現期的拐點,推薦用友網絡、豐東股份、東軟
    集團、廣聯達等

    [Table_Author] 分析師 馬先文
    862765799815
    [email protected]
    執業證書編號:S0490511060001
    分析師 劉慧慧
    (8621)65799814
    [email protected]
    執業證書編號:S0490516080002
    分析師 余庚宗
    (8627)65799814
    [email protected]
    執業證書編號:S0490516030002
    聯系人 袁祥
    (8621)68751569
    [email protected]
    [Table_QuotePic] 市場表現對比圖(近12個月)
    -8%
    -4%
    0%
    4%
    8%
    12%
    16%
    20%
    2016/52016/82016/112017/2
    信息技術滬深300
    資料來源:Wind
    [Table_Doc] 相關研究
    《產業轉移+消費升級,電子龍頭機遇足》
    2017-5-30
    風險提示: 1. 創新業務進展不達預期;
    2. 白馬股前期并購商譽減值風險

    請閱讀最后評級說明和重要聲明 2 / 33
    行業研究┃深度報告
    目錄
    中期策略:短期以業績為基,中長期看模式升級 .. 4
    行情回顧:持續調整,內部分化 ... 5
    分析:構建全新生命周期理論,洞察產業所處階段 . 7
    短期:業績為基,把握成長龍頭 . 10
    大數據:需求向上,大數據應用九轉功成 . 13
    智慧城市:二次騰飛,PPP推動行業再加速 ........ 17
    網絡安全:新法實施,夯實行業成長基石 . 19
    安防監控:自上而下,高投入兌現業績成長 ......... 23
    中長期:模式升級,靜待估值切換 ......... 26
    人工智能:最具主題投資價值的朝陽產業 . 26
    個股洞察:尋找最有可能邁入兌現期的創新公司 ........
    。。。以上簡介無排版格式,詳細內容請下載查看



     
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    一个人去领奖会被黑不
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