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工业金属行业重资产系列_铜之一拨云见日_价格稳步上升2017年广发证券22页
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资料类型 钢铁行业
资料评价 资料评价度
文件大小 1146K (?#39038;?#21518;)
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  • 有色金属行业2016年报前瞻_否极泰来_价格反弹与成本管控支撑业绩转暖2017年长江证券23页
  • 有色金属行业2017年下半年投资策略_供需关系持续改善_基本面支撑价格_信达证券26页
  • 有色金属行业专题报告_稀?#38142;?#26448;_收储打黑助力价格稳步上行2017年海通证券14页
  • 有色金属行业跟踪报告_环保助力铝供改停限产_稀土锂钴价格持续上升2017年广发证券19页
  • 工业金属行业重金属观察_九_库存?#38470;?#25903;撑价格反弹5月175月232017年广发证券16页
  • 稀有金属行业小金属跟踪_六_攀枝花钛精矿继续提价_电解锰价格止跌回升2017年广发证券11页
  • 金属非金属行业深度报告锂资源观察12_回眸与展望_再探锂资源、锂盐供需与价格趋势2017年长江证券23页
  • 有色金属行业年报点评_受益产品价格上涨_业绩显著提升2017年长城证券21页
  • 有色金属行业跟踪报告_稀土价格涨_铝业改革忙2017年广发证券13页
  • 有色金属行业跟踪报告_供给紧张锂价涨2017年广发证券23页
  • 有色金属行业_涨价致盈利大增_关注?#21015;?#38085;供给变化2017年国联证券23页
  • 有色金属行业_新能源汽车产量单月?#40644;?万_关注锂和钴2017年广发证券24页
  • 有色金属行业年中策?#21592;?#21578;_关注铝供给侧和高成长板块2017年万联证券17页
  • 有色金属行业专题报告_铝业供改加速落地值得期待2017年浙商证券19页
  • 有色金属行业_中期锌价保持高位_利好资源类上市公司2017年民生证券20页
  • 有色金属行业_有色军需大解码2017年海通证券65页
  • 有色金属行业_铝土矿供应趋松_供给侧改革看?#38470;?#20869;蒙2017年国联证券28页
  • 有色金属行业深度分析_将电解铝供改进行?#38477;?017年安信证券42页
  • 有色金属行业_继续坚定看好?#26009;?#22303;供改和新能源锂钴磁材2017年安信证券23页
  • 金属行业2017年版有色大典_海通证券116页
  • 有色金属行业行业跟踪_继续关注铝供给侧改革和锂电2017年广发证券63页
  • 有色金属行业跟踪报告_供给紧张锂价涨2017年广发证券23页
  • 有色金属行业一带一路_矿业工程承包有望先行2017年国泰君安30页
  • 德意志银行_铝_MarkettighteningonChinacuts
  • 工业金属行业重资产系列_铜之一拨云见日_价格稳步上升2017年广发证券22页
  • 钢铁行业发?#39038;?#32771;之一下半年已注定要实现高盈利2017年天风证券10页
  • 铝子行业2018年度策略_?#30416;?#34892;业龙头_关注格局演变
  • 有色金属行业_涨价致盈利大增_关注?#21015;?#38085;供给变化2017年国联证券23页
  • 有色_铝价格小幅上行、锂钴供应偏紧_更新
  • 有色金属_金属价格依旧震荡_钴价强者恒强
  • 钢铁行业深度报告_盈利依旧高位_钢铁股为何不见弹性2017年长江证券17页


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    1 / 22
    行业深度|工业金属
    Table_Title
    工业金属行业
    重资产系列(铜)之一:
    行业拨云见日,价格稳步上升
    Table_Summary
    核心观点:
    侧改革推进和美国基础建设投资,形成供给?#34892;?#25511;制、消费稳步增长
    的良?#38192;?#21183;。综合国内外政治等多方因素影响,我们认为行业正在经
    历拨云见日的过程,随着基本面不断改善和政策不断催化,拐点或将
    出现,价格稳步上升

    铜产量增速明显下滑。ICSG预计,2017-2019年全球矿山总产能分
    别为2494.4万吨、2561.6万吨和2648.1万吨,2017年之后增速明
    显下滑;精炼铜产量的增速将在2017年接近顶峰,由于铜价长期低
    位运行,精铜冶炼投资也在?#38470;擔?#21516;时再生铜供给乏力,2018年开
    始大幅下滑,至2018年全球总产能预计为2810万吨,增幅1.0%

    新兴领域?#34892;?#33021;源汽车产业贡献亦不可忽视,中美政策共振,基建、
    “带路”推进实施,进一步刺激铜消费

    至2020年全球精铜产量增速逐渐降?#20572;?#24180;均增长2.8%,而消费量增
    速则有较大幅度的提升,年均增长3.3%,预?#39057;?020年全球精铜供
    需达到平衡。存在或将减少铜产量的风险事件,拐点随时可能出现

    注:江西铜业、铜陵有色、云南铜业、紫金矿业

    源汽车增速不及预期

    重点公司盈利预测:
    EPS PE PB
    16E 17E 18E 16E 17E 18E 16E
    江西铜业 0.28 0.6 0.89 72.14 29.21 19.63 1.49
    铜陵有色 0.02 0.19 0.23 278.87 17.05 13.81 1.68
    云南铜业 0.14 0.33 0.57 108.27 35.7 20.82 4.56
    紫金矿业 0.03 0.13 0.17 48.86 28.71 21.33 2.88
    数据来源:公司财务报表,广发证券发展研究?#34892;?br>Table_Grade 行业评级 买入
    前次评级 买入
    报告日期 2017-02-08
    Table_Chart 相对市场表现
    Table_Author 分析师: 巨国贤 S0260512050006
    0755-82535901
    [email protected]
    分析师: 赵 鑫 S0260515090002
    02160759794
    [email protected]
    Table_Report 相关研究:
    工业金属行业:重资产系列
    (铝)之一:蓄势待发
    2017-02-06
    工业金属行业:铝:期待供给
    侧改革
    2017-01-13
    工业金属行业:供给不断收
    缩,锡价持续上升
    2016-09-28
    Table_Contacter 联系人: 娄永刚 010-59136699
    [email protected]
    宫帅 010-59136627
    [email protected]
    -10%
    3%
    16%
    29%
    2016-022016-062016-102017-02
    工业金属沪深300
    识别风险,发现价?#30331;?#21153;必阅读末页的免责声明
    2 / 22
    行业深度|工业金属
    目录索引
    一、政治周期共振,供需?#34892;?#35843;节,价格稳步上升4
    二、铜矿供给逐步趋紧 ....... 5
    2.1铜矿产能增长乏力,生产前途不明朗 ....... 5
    2.2中国铜矿增幅趋于平稳 ..... 7
    三、精铜产量增速明显下滑8
    3.1全球精铜产能扩张进入?#37319;?nbsp;.......... 8
    3.2中国精铜项目投资放缓 ... 10
    3.3再生铜供给不及预期 ....... 12
    四、铜消费增长稳健有亮点 .......... 13
    4.1传统领域中电力、汽车等行业仍将持续带动铜消费 ....... 13
    4.2新兴领域?#34892;?#33021;源汽车或将成为未来铜消费新亮点 ....... 17
    4.3特?#21183;?#25919;府大基建?#20449;?#23558;增加美国铜消费 .......... 17
    4.4一带一路带动沿线国家铜消费 .... 19
    五、供需弱平衡,拐点或将出现 ... 19
    5.1铜将持续弱平衡局面 ....... 19
    5.2突发性事件增多,拐点或将出现21
    六、投资建议 ........ 21
    识别风险,发现价?#30331;?#21153;必阅读末页的免责声明
    3 / 22
    行业深度|工业金属
    图表索引
    图1:LME铜价格走势及库存变化. 4
    图2:SHFE铜价格走势及库存变化 .......... 4
    图3:2015年世界铜矿产量结构 .... 5
    图4:全球矿山产能变化趋势(单位:万吨/年) ... 6
    图5:中国2000-2020铜精矿产量及预测 .. 7
    图6:2015年全球精炼铜产量结构8
    图7:全球及中国精炼铜产量变化趋势(单位:万吨) ..... 9
    图8:全球精炼铜产能变化趋势(单位:万吨/年) ......... 10
    图9:中国精炼铜产量(万吨)及增长 .... 10
    图10:中国有色金属固定资产投资(单位:亿元) ........ 11
    图11:中国有色金属工业固定资产投资完成情况11
    图12:全球原生铜与再生铜产量 . 12
    图13:中国精炼铜产量(万吨)及增长 .. 13
    图14:全球与中国铜消费情况 ..... 13
    图15:中国精铜消费量与GDP .... 14
    图16:中国精铜消费结构(2016年) .... 15
    图17:中国精铜消费结构及变化情况(单位:万吨) .... 15
    图18:中国?#19994;?#20135;量变化情况(单位:万台) ... 16
    图19:中国汽车产量变化情况(单位:万辆) ... 17
    图20:美国铜消费结构(分行业) .......... 17
    图21:美国固定资产投资(单位:十亿美元) ... 18
    图22:一带一?#20998;?#35201;国家精铜产量和消费量(单位:千吨)...... 19
    图23:世界精铜产量及消费量增速 .......... 19
    表1:2013-2016年电力行业投资比较 .... 16
    表2:世界精铜供需平衡表(单位:万吨) ......... 20
    表3:中国精铜供需平衡表(单位:万吨) ......... 20
    表4:主要公司盈利预测 .. 21
    识别风险,发现价?#30331;?#21153;必阅读末页的免责声明
    4 / 22
    行业深度|工业金属
    一、政治周期共振,供需?#34892;?#35843;节,价格稳步上升
    特?#21183;?#19978;台,基建政策推进,拉动铜消费,刺激铜价上涨。美国共和?#25345;?br>政开启重资产周期:2016年7月26日,我们发布报告《?#31243;?#25919;党轮替与商?#20998;?br>期》,前瞻性的提出重资产周期,?#38477;?#36718;替执政,轻重资产泡沫互现,共和党
    执政,重资产泡沫显现。中国供给侧改革政策的不断推进实施利好有色金属行
    业良?#36152;?#32493;发展,供给侧改革是中国经济再跨?#38477;?#22522;础。供给侧改革具体措施
    的深入开展,环保执行力度加强,“一带一路”战略的布?#36136;?#26045;以及新能源汽
    车政策的支持,形成供给?#34892;?#25511;制,消费稳步增长的良?#38192;?#21183;。综合国内外政
    ?#25105;?#32032;,结合铜基本面向好,我们认为行业正在经历拨云见日的过程,随着基
    本面不断改善和政策不断催化,拐点或将出现,价格稳步上升,企业盈利明显
    改善。建议关注:江西铜业、铜陵有色、云南铜业、紫金矿业

    图1:LME铜价格走势及库存变化
    数据来源:WIND,广发证券发展研究?#34892;?br>图2:SHFE铜价格走势及库存变化
    0.00
    100,000.00
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    300,000.00
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    库存量LME铜
    识别风险,发现价?#30331;?#21153;必阅读末页的免责声明
    5 / 22
    行业深度|工业金属
    数据来源:WIND,广发证券发展研究?#34892;?br>二、铜矿供给逐步趋紧
    铜精矿供给逐渐趋紧,2016年虽然有秘鲁Las Bambas投产铜精矿产量尚能维
    持增长,智利等国家却陷入减产泥潭,未来几年铜矿产能增长有限,又为薪资谈
    ?#23567;?#25919;府出口限制等阴云所笼,铜矿供应量?#35789;?#22686;长也极其缓慢。ICSG预计,
    2017-2019年全球矿山总产能分别为2494.4万吨、2561.6万吨和2648.1万吨,2017
    年之后增速明显下滑

    2.1铜矿产能增长乏力,生产前途不明朗
    根据世界金属统计局,2015年全球铜精矿产量1925万吨,较2014年增长
    4.1%;全球前十大铜矿生产国铜精矿的产量约占全球总产量的78.89%,其中,智
    利是最大生产国,产量约占全球30%

    图3:2015年世界铜矿产量结构20,000
    40,000
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    80,000
    100,000
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    库存量SHEF铜
    。。。以上简介无排版格式,详?#25913;?#23481;请下载查看



     
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    一个人去领奖会被黑不
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